中国东方教育2024年财报显示，全年实现收入41.16亿元，同比增长3.5%，毛利润21.15亿元，同比增长10.8%，股东净利润5.13亿元，同比增长88%，毛利率及净利率分别提升至51.38%及12.46%。此外，该公司拟派发末期股息每股0.22港元，股利支付率达93.5%，股息率近4%。

　　显然，该公司的业绩和估值具有联动性，那么，今年股价大幅上升后，中国东方教育还有机会吗？

　　中国东方教育是港股职业培训龙头标的，这和学历制职业教育主要区别在于，学习周期相对更短，收入确认频率更高，Bwin必赢下载且专业针对性更强，就业率也相对较高。该公司旗下拥有五个培训品牌，包括新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛，2024年这五个品牌的平均就业率达到94.9%。2024年新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛收入贡献分别为46.6%、8.3%、18.54%、22.2%及2.56%，期间所有品牌均保持增长，其中欧曼谛品牌收入增长超过120%。这主要得益于“量价”驱动，该公司旗下品牌平均学费及培训人次均有不同程度增长，整体平均学费2.76万元，增长3.6%，培训人次约为14.63万人次，同比微增0.4%。

　　具体来看，新东方是烹饪技术教学，欧米奇是西点西餐教学，新华电脑为信息技术培训，万通为汽车维修机服务培训，而欧曼谛则是时尚美业培训，在学习周期上，除了欧米奇，其他四大品牌均以长期课程（一年以上）培训为主。以平均培训人次人次，长期课程培训占比而言，新东方87%、新华电脑95%、万通93%及欧曼谛78%。在收费方面，长期课程收费较高，五大品牌的长期课程收费平均超过2万元，以新东方为例，2024年课程收费为2.94-18万元区间，而短期课程为500元至7.88万元，跨度较大。另外，欧米奇起步收费最高，长期课程起步为4.2万元，不过该品牌主要以短期课程为主，平均培训人次占比达到70%，短期课程收费800元至3.9万元。

　　中国东方教育旗下品牌具备龙头优势，尤其是新东方烹饪，已成为行业的标杆，定价能力较高，使得利润率水平保持上升趋势。就毛利率而言，2024年新东方、欧米奇、Bwin必赢下载新华电脑、万通以及欧曼谛分别为54.3%、56%、51.1%、50%及54.6%，同比分别提升4.5个、8个、1.9个、1.1个及28个百分点，整体毛利率51.4%，同比提升3.4个百分点。

　　费用方面也在持续优化，2024年该公司的销售费用率、行政费用率及融资费用率分别为23.66%、12.34%及2.87%，同比分别下降2.4个、13.72个及0.63个百分点，整体期间费用率为38.87%，同比下降16.75个百分点。得益于毛利和费用的全面优化，该公司经调整的EBITDA利润13.76亿元，同比增长21.3%，利润率提升至33.43%，股东净利润增长88%，净利率提升至12.46%。

　　由于学习周期、学费以及收入确认等不同，职业培训及教育两个板块的会计周期及利润率也有所差异，不过整体上看，职业教育收入稳定性更高，利润率也更高，以2024财年为例，新高教及中汇集团均保持双位数的收入增长，净利率均超过30%，较中国东方教育高出超17个百分点。

　　值得一提的是，2024年职业教育及培训板块触底反弹，中国东方教育脱颖而出，主要有三点：一是作为职业培训板块的稀缺标的，获得更高的关注度；二是量价驱动下，公司盈利能力快速提升，基本面超预期；三是公司长期执行高股息分配政策，获得长期投资者的青睐。

　　根据数据，该公司自2000年至今累计分红34次，即便在疫情期间也未中断分红，累计分红达到了85.1亿元，相当于目前市值的79%，2024年分红比例超过90%。该公司分红政策显示，在并无不可预见情况下，董事会批准就截至2025年、2026年及2027年各年以现金方式向股东分派的股息将占当年股东应占净利润不少于60%。